June 8th, 1999

Банковский конгресс

 В Петербурге в конце прошлой недели прошел ежегодный Международный банковский конгресс. Главное впечатление от него - грустное. Российская финансовая элита вышла из кризиса изрядно ослабленной и помятой. Хандруев объяснил относительную мягкость кризиса малой ролью официальных финансовых институтов в денежном обращении и экономике страны вообще. Там, где 3/4 расчетов идут по бартеру или "черным налом", роль банкиров не может быть слишком серьезной. Геращенко "обрадовал" банкиров замечанием, что если все не возьмутся за ум, год спустя "собираться здесь будет некому". Бал банкиров по окончании мероприятия напоминал, скорее всего, поминки.
Впрочем, такие мероприятия - хороший публичный повод для прояснения позиций денежных властей по некоторым принципиальным вопросам. Один из них - вопрос о курсе доллара.
Как известно, равновесный валютный курс, при неискаженном рыночном формировании, оказывается близок к произведению паритета покупательной способности на относительный уровень производительности труда. По соотношению цен на основные потребительские товары в России и США ППС доллара равна 7 рублей 80 копеек. Производительность труда в нашей экономике составляет примерно 21% от американской. Легко посчитать, что равновесный курс доллара был бы 37 рублей.
Как же Центробанк удерживает нереальный курс в 24 рубля? Во-первых, рынок искажен структурно. Вместо одной торговой сессии проводятся две. На одной присутствуют лишь участники внешней торговли, причем экспортеры должны продавать свою выручку в обязательном порядке. Создается искусственный избыток долларов, ЦБ их скупает по заниженной цене около 24 рублей за доллар
На второй, дневной торговой сессии, где присутствуют все остальные участники рынка, ЦБ продает скупленную утром по 24 рубля за доллар валюту по цене 25-26 рублей, поддерживая своей массированной интервенцией "равновесие". Так возникает искаженный, нерыночный курс доллара.
Чтобы банки поменьше выкидывали рублей на дневную сессию и можно было держать нереальный курс, ЦБ придумал новую пирамиду. Он платит завышенные проценты по депозитам и остаткам на корреспондентских счетах банков. Банки не вкладывают деньги в экономику, не кидают их на биржу, а держат на своих счетах в ЦБ.
Но ведь сам ЦБ денег не зарабатывает, а только печатает. Значит, выплачивать проценты придется за счет эмиссии. Вот тогда-то и начнутся обрушение валютного рынка и новая волна инфляции.
В прошлом году мы не раз представляли в правительство и ЦБ свои расчеты, свидетельствующие, что равновесный курс доллара - 9 рублей 55 копеек. Депутат государственной Думы Венгеровский обращался в правительство с предложением девальвировать рубль хотя бы до 8 за доллар. Чтобы предотвратить грядущую катастрофу. Но ЦБ упрямо продолжал раскручивать пирамиду ГКО и интервенциями поддерживать нереальный курс вплоть до 17 августа. Результат - рубль упал вдвое ниже равновесного курса, что повлекло удвоение всех цен при сохранении того же уровня зарплат, то есть двойное падение уровня жизни.
Такова оказалась цена за близорукую безответственную политику малограмотного руководства ЦБ и Правительства.
С тех пор, как известно, сменилось руководство и у правительства и у ЦБ. Каковы же позиции нового руководства? Намерено ли ЦБ в этом году продолжать курс, приведший к краху Дубининское правление ЦБ?
Этот вопрос я задал на итоговой пресс-конференции руководству Центрального банка. Ответ был неутешительным. Руководство Центрального банка считает курс в 24 рубля за доллар равновесным, а вычисления не желает принимать в расчет. Помнится, еще Ленин говорил, что если бы правила арифметики затрагивали чьи-либо интересы, они бы горячо оспаривались. Похоже, мы дожили до прямого воплощения этой ленинской идеи.
Заместитель председателя Центрального банка госпожа Парамонова, не оспаривая вычисления по существу, назвала заданный вопрос "безответственным заявлением". Трудно с этим не согласиться, если называть безответственными такие вопросы, за которые ответственных работников снимают с должности с занесением в учетную карточку. Я могу себе позволить задавать такие вопросы с 1993 года, как раз потому, что не являюсь ответственным работником.
Наверно, в порядке ответственности, ответственные люди попросили представителей информационных агентств "не отражать" эту неприятную историю в своих репортажах.
Реакция госпожи Парамоновой, впрочем, может быть признана достаточным ответом. Раз вопрос вызвал такое волнение, значит, дело действительно пахнет керосином и ЦБ удерживает ситуацию из последних сил, оказавшись заложником собственной стратегии. Нормализация ситуации невозможна теперь без резкой деальвации рубля  и инфляционной волны, а для удержания искривленной ситуации ресурсы иссякают.
Я не получил ответа только на второй свой вопрос, адресованный госпоже Парамоновой:
"Что Вы будете говорить в сентябре?"
Впрочем, до получения ответа на этот вопрос осталось недолго…
 
promo shel_gilbo ноябрь 26, 14:37 12
Buy for 100 tokens
Многочисленные просьбы возобновить мои вебинары заставили задуматься, в какой форме их проводить? В традиционной парадигме проведения вебинаров как платных (и как бесплатных) мероприятий меня многое не устраивает по объективным причинам: форматы устарели. Поэтому необходим новый формат, который бы…